12.11. 12:30
Q1/20 mit deutlichen Bremsspuren - Q2 im Lockdown-Modus - Guidance setzt weiterhin auf H2/20 Das wirtschaftliche Umfeld hat sich infolge der COVID-19-Pandemie seit Mitte März verschlechtert. Die Krise dürfte im Q2/20 ihren Höhepunkt erreichen; für Viscom erwarten wir somit einen neuerlichen und spürbaren Umsatz- und Ergebniseinbruch. Die seit April 2020 geltende Kurzarbeit und weitere Kostensenkungsmaßnahmen werden das u.E. nicht verhindern können. Die COVID-19-Pandemie stürzt die globale Wirtschaft 2020 in eine massive Rezession, deren Ausmaß von der Eindämmung des SARS-CoV-2-Virus abhängt. Gleichwohl, ein vorsichtiges Hochfahren der Weltwirtschaft - weltweit getaktet und möglichst im globalen Geleitzug - beginnt gegenwärtig. Dieses schwierige Unterfangen soll zum Ende des Jahres in einen Aufschwung münden. Es zeigen sich erste Erholungszeichen - beginnend in Ost-Asien. Die Märkte setzen in der Mehrheit unverändert auf diese "U"-förmige Erholung ab Herbst 2020. Bis zur Normalität, die u.E. mit einem COVID-19-Impfschutz erreicht wird, wird es noch Quartale dauern. Notenbanken stabilisieren das Finanzsystem und die Kapitalmärkte mit Hyperliquidität. Es bleibt dabei: Bilanziell gesund, setzt auch Viscom auf ein solches Erholungsmuster, verzichtet deshalb auf ein massives Entlassungsprogramm und reduziert die Vorstandsbezüge und die Dividende. Die EQUI.TS-Schätzreihe behält ihre Gültigkeit, das Chance-/Risiko-Verhältnis hat sich nicht verändert, was somit auch für den Zielkurs gilt. Die geringe Visibilität und hohe Unsicherheit dürften noch mehrere Wochen anhalten. Wir erwarten sehr volatile Kurse und raten zu vorsichtigem Anlageverhalten. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.equits.com/research-reports Kontakt: Thomas J. Schießle EQUI.TS GmbH Am Schieferstein 3 60435 Frankfurt am Main Germany T: +49 (0) 69 95 45 43 60 F: +49 (0) 69 95 45 43 61 www.equits.de
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1052285 20.05.2020