Im Q1/21 ist die Wende gelungen - ab 2021 kann Viscom wieder wachsen - gestresste Lieferketten im Fokus


Die erfreuliche Trendwende zum Jahresstart hat u.E. eine solide Basis für den weiteren Geschäftsverlauf gelegt. Wir erwarten im Q2/21 Dynamikgewinn, im Vergleich zum Vorjahres-Shutdown-Quartal, der sehr ausgeprägt ausfallen dürfte. Gleichwohl, Lieferketten- und Logistik-Aspekte brauchen aktuell erhöhte Aufmerksamkeit.

Der Q1/21-Ordereingang von ? 20,7 Mio. (+30 % ggü Vj.) profitierte klar von der bereits in den Vormonaten wieder kräftig anziehenden Investitionsbereitschaft. Auch globale Kunden ordern wieder in steigendem Umfang. Der Arbeitsvorrat wuchs im Q1/21 um 48 % auf ? 24 Mio. und bewegt sich wieder auf "Normalniveau".

Es laufen Investitionswellen im Zusammenhang mit der Digitalisierung (5G) bzw. der Elektrifizierung der Pkw-Flotten, Das gilt auch für die aufzubauende Batteriefertigung oder in der Halbleiterindustrie - allesamt Zielkundenbereiche von Viscom. Wir teilen also den "realistischen Optimismus" des Managements, was die Geschäftsaussichten von Viscom betrifft. Die spürbar abgesenkte Profitschwelle sorgt für die Möglichkeit künftig höhere Rendite zu erzielen.

Der Zielkurs steigt, zumal den Vergleichsunternehmen eine höhere Bewertung zugebilligt wird. So gesehen bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung.


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