PVA Tepla: Ohne die Anlagen des Nebenwerts kommen die großen Chiphersteller kaum aus

Bei PVA Tepla (WKN: 746100) handelt es sich um einen Verbund vielseitiger Hochleistungstechnologieunternehmen, die seit vielen Jahren wesentliche Herstellungsprozesse und technologischen Entwicklung in zahlreichen Branchen (Halbleiter-, Hartmetall-, Elektro-/Elektronik- und Optikindustrie sowie bei Unternehmen der Energie-, Fotovoltaik- und Umwelttechnologie) optimieren und in Kooperation mit den Kunden weiterentwickeln. Die Gesellschaft wird gegenwärtig mit rund 429 Mio. Euro bewertet.

In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2022 konnte PVA Tepla den Konzernumsatz um 13,6 % von 115,28 auf 130,95 Mio. Euro steigern. Das EBITDA legte nur leicht um 1,8 % von 16,24 auf 16,53 Mio. Euro zu. Beim EBIT ging es um 2,7 % von 12,71 auf 13,06 Mio. Euro nach oben. Das Ergebnis nach Steuern gab um 7,8 % von 8,63 auf 7,96 Mio. Euro nach.

Den Zulieferer der Halbleiterindustrie, PVA Tepla, würden laut DER AKTIONÄR immer noch zu wenige Anleger kennen. Dabei handle es sich um einen Weltmarktführer mit glänzenden Aussichten, denn egal welcher bekannter Chipkonzern investiere, seien meist Anlagen von PVA Tepla gefragt. Der Spezialist für Kristallzuchtanlagen liefere quasi die Maschinen für das Ausgangsmaterial bei der Wafer-Herstellung. Doch neben der Zucht von Silizium-Monokristallen habe PVA Tepla auch Hochtemperaturöfen für die immer stärker nachgefragten Leistungshalbleiter auf Basis von Siliziumkarbid (SiC) im Programm. Doch das Portfolio habe noch mehr zu bieten: Inspektionssystem für die Halbleiterindustrie und Diffusionsschweißanlagen zum Einsatz bei der Herstellung von Hochdruckwärmetauschern in der LNG-Industrie. Der bereits jetzt mit 344 Mio. Euro hohe Auftragsbestand dürfe daher weiter steigen. Der Konzernumsatz solle nach erwarteten 170 bis 180 Mio. Euro für das laufende Geschäftsjahr bis 2024 auf 250 Mio. Euro zulegen. Weil das Unternehmen eine Asset-Light-Strategie verfolge, könne PVA Tepla Aufträge mit hohem Volumen übernehmen, ohne Investitionen tätigen zu müssen. Das verbessere die Profitabilität. Nach einer erwarteten EBIT-Marge von 11,6 % für 2022 dürfe in zwei Jahren daher eine Gewinnmarge von 15 % erzielt werden. Der Gewinn je Aktie habe damit das Potenzial innerhalb der kommenden Jahre von 0,63 (2022) auf 1,25 Euro verdoppelt zu werden. Dann würde das Kurs-Gewinn-Verhältnis von aktuell 21 auf 17 sinken. DER AKTIONÄR rät mit einem Kursziel von 27,50 Euro zum Kauf (39 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von PVA Tepla hat den Gipfelsturm des Jahres 2021 nahezu gänzlich zurückgenommen und befindet sich im Abwärtstrend. Prozyklisch könnten Anleger einen Einstieg oberhalb der 200-Tagelinie wagen und einen engen Stopp setzen.

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