EZB in Wartestellung 

Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Die Europäische Zentralbank (EZB) dürfte ihre Leitzinsen auf der Juli-Sitzung beibehalten, nachdem sie im Juni mit der Senkung der Finanzierungskosten begonnen hat. Die Erklärung dürfte im Großen und Ganzen unverändert bleiben.

Unsere Erwartungen:

• Die Mitglieder des EZB-Rats behalten die Leitzinsen bei; der Einlagensatz bleibt bei 3,75 %. Die Inflation im Dienstleistungssektor bleibt im Juni mit einer Jahresrate von 4,1 % hartnäckig, sodass die Kerninflation bei 2,9 % blieb. Außerdem ist der Arbeitsmarkt stark. Daher wird die EZB wahrscheinlich darauf hinweisen, dass der steinige Weg des Disinflationsprozesses in Richtung 2 % eine vorsichtige und schrittweise Senkung der Leitzinsen erfordert.


• Präsidentin Christine Lagarde wird wiederholen, dass geldpolitische Entscheidungen weiterhin datenabhängig sein werden, um für künftige Sitzungen ein Höchstmaß an Flexibilität zu bewahren.


• Sie dürfte bestätigen, dass weitere Zinssenkungen wahrscheinlich sind, wenn die eingehenden Daten bestätigen, dass sich die Inflation in der Eurozone bis Ende 2025 auf das 2 %-Ziel zubewegen wird.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Juli-Sitzung des EZB-Ausschusses ein Non-Event sein dürfte. EZB-Präsidentin Christine Lagarde wird voraussichtlich keine klare Guidance geben, da die makroökonomischen Projektionen der EZB im September neu bewertet werden. Daher dürfte diese Sitzung nur begrenzte Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben.

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